Самый могущественный человек, о котором вы даже не слышали | ФАЙБ

Вы знаете компанию, у которой больше всего денег? Наверняка вы подумали про условный Apple. Сколько дорогой техники они выпускают? Или, может, это нефтяные магнаты, вроде саудирамка. Точно, это должен быть Amazon, главный маркетплейс всего мира. Хотя, может, это кто-то из Бигтеха, вроде Гугла, Microsoft или Nvidia. Это же они недавно побили рекорд по капитализации на буме нейросетей. Правильного ответа среди этих вариантов нет. Так и должно быть. Ведь деньги любят тишину. В компании Blackr не хотят, чтобы вы интересовались, как так вышло, что у них в управлении находится 12,5 триллионв долларов. Такую сумму даже представить сложно. Ну, вообразите, что вы решили потратить эти деньги. Чтобы не мелочиться, вы каждый день спускаете по 3 млн долларов. Покупаете квартиры, виллы и машины мечты каждый день. Чтобы всё успеть, ваш шопинг надо было бы начинать во времена, когда в Египте строили первые пирамиды. Итак, несколько тысяч лет подряд, через всю античность, средние века, открытие Америки, через Наполеона, революции, обе мировые войны, первый полёт в космос и последнее чемпионство Чикаго Булс с Майклом Джорданом. И вот к 2025 году у вас всё ещё оставалось бы больше половины суммы от той, что в распоряжении Black Rock. И за этими астрономическими цифрами стоит [музыка] один реальный человек. Его имя, я бьюсь об заклад, вы никогда не слышали. И эта скрытность - главный источник его могущества. Его зовут Ларри Финг. Он не похож на других миллиардеров. Он не запускает ракеты в космос, как Илон Маск, не пытается строить гигантскую социальную сеть, как Марк Цукерберг, не выдвигается в президенты, как Дональд Трамп. Ларри Финг - это ходячая противоположность понятию публичности. Человек в очках без оправы и в костюме без ярких цветов. Тихий, ловкий, почти невидимый. Вы не знаете Лари Финка, но его алгоритмы следят за всей мировой экономикой. Это ФИН определяет, каким будет дизайн машины, на которой вы будете ездить, каким телефоном вы будете пользоваться и сколько простой человек должен платить за ипотеку. Каждый день алгоритмы Лари Финка принимают решения, которые определяют правила игры для всего мира. Но чтобы эта всемогущая машина завелась и разогналась до космической скорости, её Создатель должен был сначала потерять всё. Наш сегодняшний выпуск - это история о падении, которое привело к мировому господству. Сегодня я расскажу, как получилось, что у сына простого сапожника больше власти, чем у президентов целых стран. Мы вернёмся к нашим старым знакомым, к форуму ВВОСе и рептилоидам. Я расскажу вам о самой дорогой конспирологии мира, которая оказалась совершенно правдивой. Вы узнаете, стоит ли мир на пороге очередного кризиса, как зарабатывать на трагедиях и почему миллионы людей больше никогда не смогут купить себе квартиру или дом. Я обязан вас предупредить. Мы будем говорить о непростых материях, но очень понятным языком. Специально для этого мы впервые в истории нашего канала позвали одного очень сильного эксперта, который пояснит суть самых заковыристых понятий. С вами Фаеп. Вы на канале, где интересные истории не просто рассказывают, но и пытаются объяснить. [музыка] [музыка] Сегодняшний выпуск посвящён Black Rock. Они управляют миллиардами и вкладываются в бизнес по всему миру, а вы можете инвестировать во впечатление с сервисом Трипстер. Тысячи экскурсий по всему миру ждут вас по ссылке в описании. Продолжаем выпуск. Представьте мир, который залит неоновым светом и забрызган самым дорогим шампанским. Мужчины тут ходят только в костюмах с гигантскими плечами и с зализанными назад волосами. Если здесь брать машину, то, конечно, спорткар. Если звонить любовнице, то по телефону размером с кирпич. Если включить радио, то Мадонна споёт вам, что она ставит материальные цели превыше всего. Добро пожаловать в Нью-Йорк восьмидесятых. В этом городе вся сила в деньгах. Оптимизм бьёт через край. И главное, все верят, что завтра жизнь будет ещё ярче, богаче и быстрее, чем сегодня. На контрасте с семидесятыми, а уж тем более со странами восточного блока, Америка в те годы просто улетела в космос. Нью-Йорк, да и штаты в целом, опьянели от богатства и счастья. За этим ярким фасадом скрывалась перестройка всего американского капитализма. Её главным архитектором был Рональд Рейган. Бывший актёр и бывший губернатор Калифорнии, стал президентом в восемьдесят первом году, когда настроения в стране были совсем другие. Страна задыхалась от стакфляции, ситуации в экономике, когда всё дорожает, но богаче особо никто не становится. Рейган посмотрел на эту печальную картину и в своей первой же речи так и сказал: >> "Правительство- не решение нашей проблемы. Правительство и есть проблема". >> С этих слов началась эра рейгономики, в которую так мечтает вернуться Дональд Трамп. Рейган работал сразу по трём направлениям. Первое - налоги. Их Рейган урезал до минимума. Выиграли от этого в первую очередь сверхбогатые и бизнесмены разного калибра. В теории логика была такая: если оставить больше денег в руках у богатых, они не будут их прятать под матрас, а начнут инвестировать. И эти деньги, как начинка, рано или поздно пропитает всю экономическую булочку. В итоге выиграют все: и богатые, и бедные. Дальше Рейган взялся за банки. До 1930 они больше походили на ростовщиков-авантюристов. Банки принимали депозиты у фермеров и рабочих, а потом на эти деньги занимались рискованными спекуляциями. Как вы знаете, всё это закончилось Великой депрессией и массовым банкротством. Вся трагедия в том, что тогда сгорели сбережения именно что простых людей, которые могли за всю свою жизнь не купить ни одной акции. Чтобы такое больше не повторялось, президент Рузвельт построил стену под названием закон глазса стегола. Теперь банк мог быть или скучным и надёжным, или рискованным. Или ты занимаешься ипотекой и кредитами, [музыка] или ты играешь на бирже. Эта стена сделала американскую финансовую систему одной из самых стабильных в мире. Но для финансистов восьмидесятых политика Рузвельта была пережитком прошлого. Стабильность [музыка] - это круто, но как больше зарабатывать-то мы будем. С приходом Рейгана его управленцы начали вынимать кирпичи из этой стены. Инвестбанки получили доступ к большим деньгам, которые раньше были в распоряжении только у их скучных коллег. Скромный травоядный банковский клерк вдруг начал отращивать клыки и когти хищника с Уолстрит. Последнюю битву Рейганд устроил с инфляцией. Тут важно понимать, ни нефтяные кризисы, ни поражения Америки во Вьетнаме, а именно инфляция была символом кризиса семидесятых, когда он ещё работал губернатором Калифорнии. В те годы она подскочила до 11%, до 14%. После десятилетий стабильности, когда она не превышала 2-че. Люди могли усерднее работать, получать прибавки, но по итогам года всё равно обнаруживали, что стали беднее. Расчищать эти авгиевы конюшни Рейган поручил полу Волкеру. Волкер не был похож на кабинетного Зануду. Двухметровый суровый гигант, который вечно дымил дешёвой сигарой. Он больше напоминал следака из нуарного кино, а не главного банкира страны. Чтобы вылечить экономику, Волкеру пришлось пойти на крайние меры, шоковую терапию. Чтобы убить инфляцию, Волкеру надо было заставить всю страну, от домохозяйки до главы корпорации поверить, что всё, эпоха растущих цен закончилась. Для этого он задрал учётную ставку, аналог ставки нашего Центробанка до каких-то нереальных по меркам Америки значений. 20% годовых. При такой ставке никто никакие кредиты брать не станет. Ни бизнес, ни простые люди. По всей стране начали вставать стройки, заводы, бизнес начал банкротиться, а люди терять работу. Америка погрузилась в рецессию. Безработица взлетела до уровня Великой депрессии. Волкера, как через 10 лет другого шокового терапевта в другой стране, Егора Гайдара, возненавидело всё общество. Фермеры на тракторах блокировали здание ФРС. Автодилеры в знак протеста отправляли Волкеру ключи от непроданных машин в маленьких гробиках. Конгрессмены требовали крови, но Волкеру на это было по барабану. Его главной опорой была поддержка харизматичного и популярного Рейгана, который прикрывал коллегу своим рейтинговым как пуховым одеялом. Наконец, к восемьдесят третьему году случилось чудо. Инфляция упала до 3%. Но раз инфляция упала, это значит, что учётную ставку скоро начнут снижать. А это говорило лишь об одном: финансисты смогут разбогатеть на рынке облигаций. Схема очень простая. Представьте, что когда ставки были на пике, в году восемьдесят втором, вы взяли гособлигацию с доходностью 14%. И это огромные для Америки цифры. Доход в 4-5% - это уже большой успех, а тут тебе гарантируют 14, причём без рисков. Допустим, вы взяли эту облигацию и просидели с ней 3 года. Теперь на дворе восемьдесят пятый год. Волкер снизил ставки и выпустил новые облигации, но в лучшем случае процентов под девять. Что происходит в этот момент с вашей старой облигацией? Она превращается в сокровище. Любой инвестор в мире захочет купить у вас бумагу, которая даёт 14%. когда на рынке дают только девять. И рынок ценных бумаг восьмидесятые превратился в гигантский эскалатор, который плавно ехал вверх. Всё, что нужно было делать, чтобы разбогатеть - это покупать облигации и смотреть, как они растут в цене. Это был почти гарантированный способ делать деньги. В восьмидесятых Уолстрит превратилась в гигантское казино. И в этот момент туда пришёл наш герой Ларри Финк. Лари не был похож на классического трейдера, как Мэтью Макконахе в волке с Уолстт. Он был из новой породы хищников, квантов. Это математики профи, которые пришли на рынок не играть в тотализатор, а зарабатывать деньги с помощью компьютеров, формул и математики. Финг находил возможности там, где другие видели только скуку смертную, вот эту скучную американскую рутину, где все семьи берут ипотеку и 30 лет её потом потихоньку платят. А Ларри пришёл к банкам и сказал: "А чего вы ждёте? Продайте эти ипотеки мне прямо сейчас. Я дам вам живые деньги, а вы на них сможете выдать новый кредит и снова заработать на комиссии. Люди будут платить не банкам, а мне. Все риски я беру на себя". Финк взял тысячи ипотечных кредитов и как алхимик превратил этот свинец в золото. Схема простая и гениальная. Рисков как будто бы никаких. Ну, потеряет один человек работу и перестанет платить ипотеку. Пропадут из кастрюли с супом пары ложек. Не беда, зато доходность будет гораздо больше, чем долгие облигации. Финк с нуля создал новый финансовый рынок и тут же стал его главной рокзвездой. Отдел Лари приносил банку, где он работал сотни миллионов долларов в год. Финку было всего 31, когда он стал самым молодым управляющим директором в истории компании. В этой атмосфере не могли не появиться другие персонажи гораздо более сомнительной природы. Например, в банке Бер Стёрнс, главном конкуренте Финка, работал печально известный Джефри Эпштейн. Доказательств, что Финг и Эпштейн были связаны, у нас нет. Они были хищниками разных видов, но охотились в одном и том же лесу, где [музыка] пахнет не хвоей, а лёгкими деньгами. Первый большой успех - это наркотик. И Ларри Финг стал зависимым. Из-под его ловких рук то и дело выходили модели, которые, казалось, могли предсказать вообще всё. Молодой и сверхуспешный парень плевал на критиков, которые говорили о рисках. Зачем их слушать? Они же не понимают всей этой магии цифр. Модель-то работает. И вот в начале восемьдесят шестого математика дала очередной сигнал. По этому сигналу процентные ставки в США, которые долгое время держались высокими, должны были пойти вниз. Как вы помните, для рынка облигаций это золотая лихорадка. Финг решил сыграть по-крупному и пошёл в банк. Ларри вложил все деньги своего отдела и стал ждать, когда его модель опять обыграет рынок. Но рынок, живой и часто иррациональный организм, пошёл против прогноза Финка. Процентные ставки не упали и даже не остались прежними, а наоборот, они пошли вверх. Для Финка это было как если бы Ньютон проснулся утром, а яблоки начали отскакивать от земли и запрыгивать обратно на деревья. Каждый день приносил новые убытки, а цифры стабильно горели красным. Когда туман рассеялся, на балансе его отдела зияла дыра в 100 млн долларов. В один миг Ларри Финг из гения и правица превратился в токсичного менеджера. Финку приходилось ходить на бесконечные совещания, где его, как нагадившего котёнка какого-то, хватали за шкирку и спрашивали: "А как так вышло, Ларри, что твоя безупречная модель дала сбой на 100 мультов? Когда Финк приходил домой, жена видела тень вместо Ларри, к которому она привыкла. Всю жизнь Финг панически боялся провала. Он вырос в простой семье продавца обуви и учителя. Дорогу наверх он пробил потом, головой и тяжёлой работой. Лари достиг вершины, но за пару лет стал тем, кем боялся быть больше всего. [музыка] Изгоем и лузером. Финк поклялся себе, что больше никогда не окажутся в такой ситуации. И он решил придумать систему, которая будет видеть и анализировать каждый риск, которая даст ему несравнимый тотальный контроль. Он ещё не знал, как она будет называться, но в пепле катастрофы восемьдесят шестого года рождалась идея новой компании, которая навсегда изменит мир. В мире больших денег страх - это эмоция неудачников. То ли дело жадность. Жадность, как говорил киногерой той эпохи - это хорошо, потому что она работает. Но изгнанный из рая Уолстрит Ларри Финг больше не верил этим цитатам. Он видел, к чему приводит слепая жадность и самоуверенность. Тогда он решил переосмыслить своё отношение к страху. Он решил его победить. Со стороны как будто ничего не поменялось. Лари решил создать ещё более эффективную и более точную модель для подсчёта рисков. Но на деле изменилось всё. Финг больше не думал в категориях, сколько мы можем заработать. Теперь Ларри волновало только одно: сколько мы можем потерять. Восьмидесятые. Продавать не сверхприбыль, а безопасность. Было всё равно, что начать торговать овощами на пару в KFC. Никто и думать не хотел о рисках, когда деньги лились рекой. Любые потери покрывал ещё больше выигрыш. Поэтому Финку нужны были люди, которые прошли через тот же ад, что и он сам. Первым, кого он позвал, был Роберт Капета. Он был правой рукой Финка ещё на старой работе. Именно он переводил гениальные идеи Финка в конкретные задачи. Помог залезть на Олимп, а потом оттуда грохнуться. В общем, Финг не мог его не позвать. Следующей была Сьюзен Вагнер. Она разрабатывала модели и отвечала за всю математику, на которой строились все их миллионные решения. Третий [музыка] из этого финансового братства Бен Голуб. Он программист, который и должен был перевести священную книгу Ларри на универсальный язык кода. И был ещё один человек, без которого корабль Финка затонул бы при первом же што же Шторме. Его звали Ральф Шлостейн. Это старый наставник Финка и человек со связями. Шло Стейн был одним из самых молодых замминистра финансов при президенте Картере в восемьдесят восьмом году, когда Финг был на дне, Шостейн свёл его со своим старым коллегой Стивеном Шварцманом, основателем компании Black Нет, не рок, пока только Blackstone. Blackstone - это слепок всей регономики. Дерзкая, эффективная и жестокая компания. Работали в Blackstone примерно так. Находили на бирже крупную и неэффективную компанию. Затем выкупали её и выводили с рынка, а дальше начинали резать тушу на стейке, увольняли неэффективных менеджеров, сокращали штат, продавали убыточные подразделения, а через пару лет опять выводили компанию на биржу и продавали. Оставалось только фиксировать огромнейшую маржу, но у этих мястников была одна слепая зона. Топ-менеджеры Blackstone думали о компаниях, об активах, о предприятиях. Мир долгов, облигации, ипотеки был для них непонятен. И тут приходит господин Финг и протягивает им руку. Ну, представьте эту встречу. В роскошном офисе в Нью-Йорке встречаются два мира. С одной стороны Шварцман, король сделок со встроенным детектором слабости. С другой Ларри Финк, у которого разве что на спине не написано было лузер. У нас нет протокола в той встрече, но можно представить, как Шварцман в стиле Тони Сапрана мог вскочить и закричать: "Ты тот парень, который сжёг 100 млн долларов. Почему, чёрт возьми, я должен доверить тебе хотя бы цент?" А Финку было что ему ответить. Он говорил: "Мир финансов меняется. Уже скоро тупая агрессия и интуиция перестанут работать в мире сложных инструментов долго. Поэтому, уважаемая акула рынка, я хочу создать отдел, который будет управлять твоей паранойей. Блэкстон получала мозг Лари Финка и всю его команду гениев почти что даром. Так посчитал Шварцман и на предложение согласился. Финк и его команда получили свой офис и право на половину прибыли, которую принесёт их отдел. Первым делом Финк начал строить машину с большой буквы М. В подвале скромного офиса команда Бена Голуба собирала то, что станет сердцем и мозгом их будущей империи. Её они назвали Аладин. Никакой связи с моим любимым диснеским мультиком в переводе Алексея Михалёва тот нет. Это просто аббревиатура от унылого набора финансовых терминов. Забегая вперёд, я скажу, что сегодня этот Аладин объединяет тысячи инвесторов и анализирует риски в активах на десятки триллионов долларов. Но тогда, в конце восьмидесятых, это были просто гудящие сервера, которые работали на Unix, прадедушки современного Android. Аладин стал священным граалем в религии Ларри, где поклоняются тотальному анализу рисков. Финк понял, в чём была его ошибка. Старая модель анализировала то, что уже произошло. А ЛИдин же мог заглядывать в будущее, не предсказывать его, конечно. Всё же у Бена была фамилия Голуб, а не Гушторова, как у Ванги. Но моделировать все возможные варианты. Их процессоры прогоняли все возможные сценарии. Неожиданный скачок цен на нефть, военный переворот Латинской Америки, банкротство крупного банка, новый вирус в Азии. Лари Финг теперь мог как Доктор Стрйндж заглядывать в 14 млн версий будущего, чтобы найти и обезвредить ту, которая могла бы снова его уничтожить. Отсюда и растёт самая популярная конспирология, которая связана с Black Rock. Что Аладин - это не софт, а искусственный интеллект, который Ларри Финг изобрёл задолго до чат GPT. якобы [музыка] он не прогнозирует будущее, а втихую им рулит. Ну, конечно, этот ваш хитрый Финг знает, когда начнутся войны и пандемии, потому что его Аладин просчитывает, когда им будет выгоднее всего начаться. После этого Лари Финг даёт сигнал, кому надо, и они начинают действовать. Ну, как с любой конспирологией, не опровергнуть, не доказать мы с вами эту схему не можем. Black Rock уверяют, их система не больше, чем мегакалькулятор. Верить им или нет, ну, станет очевидно, если вы досмотрите этот выпуск до конца. Вернёмся в начало девяностых, когда Финг всё ещё ассоциировался со словом провал. Построить крутую машину по анализу рисков - это одно, а убедить кого-то, доверить тебе деньги, когда у тебя такая паршивая репутация, совсем другое. Первые несколько лет Финку доверяли крошечные суммы, чтобы обкатать их чудомашину без больших потерь. Прорыв случился только в девяносто четвёртом, когда Финк смог выйти на контакт с General Electric. Но даже у таких корпоративных империй, как General Electric, иногда бывают проблемы. За 8 лет до этого они купили уважаемый инвестбанк, который, как на зло, оказался замешан в инсайдерской торговле. Но была и другая беда. В портфеле этого банка лежали облигации, которые никто не мог адекватно оценить. Допустим, вы покупаете старый заброшенный дом в глухой деревне. Внутри шкафы под завязку забиты старым фарфором. Повсюду пыльная мебель, которой лет 60. А под окном ржавеет старая Волга с заваренным капотом. И вот что выгоднее: всё это отреставрировать и продать, выкинуть на свалку, перевести в другую страну, где этот хлам дорого стоит. А вдруг в капоте Волги спрятано золото партии, которое скрыли от Горбачёва. Вот у General Electric был примерно такой портфель ценных бумаг, миллиардов на семь. Внутри каждой такой ценной бумаги были перемешаны тысячи кредитов со всей Америки и надёжных заёмщиков, и тех, кто уже давно по кредитам не платит. Разобраться в этом хаосе, понять, сколько людей вернёт долги, а сколько нет, было невозможно. Ни один аналитик с калькулятором физически не мог заглянуть внутрь и [музыка] понять, что там, сокровище или мусор. Когда в гигантскую штаб-квартиру General Electric приехала команда Финка в переговорной, все ждали стандартный пич: "Аля, мы готовы купить ваш мусор по 50 центов за доллар". Но Финк и Вагнер объяснили, что их Аладин может провести полную томографию портфеля корпорации. Их инструмент проанализирует каждую ценную бумагу, прогонит их через сотни сценариев и скажет, что сделать. General Electric были в шоке. Впервые к ним заявилась не акула с Уолстрит, а грамотный врач, который предлагает поставить точный диагноз и лечить пациента, а не сразу продавать его на органы, ещё живого. Менеджмент согласился, и Аладин справился с задачей на пять с плюсом. Анализ произвёл на руководство General Electric такое впечатление, что они передали команде Финка в управление часть своих активов. После признания на таком уровне Финку уже море было по колена. К середине девяностых подразделение Лари Финка выросло из скромного стартапа в финансовый двигатель Blackstone. Под их управлением было уже почти 24 млрд долларов. И здесь нужно объяснить одну очень важную вещь. Когда я говорю под управлением, это не значит, что Финг мог доехать до банкомата, снять эти миллиарды, кинуть кэш в мешок и смыться в закат. Деньги всё ещё принадлежали пенсионным фондам, страховым, университетам. Просто Blackstone могли этими деньгами управлять, естественно, за комиссию. Но чем больше оказывалось под управлением Финка, тем выше становилась комиссия. И что самое главное, тем сильнее они укрепляли свою власть. Цифра, которую вы сейчас видите - это активы под управлением или АУМ. Главный показатель могущества компании Финко. И весь наш выпуск мы понаблюдаем, что с ней будет происходить. [музыка] Blackstone начал приносить десятки миллионов долларов чистой прибыли в год. Финк снова был на вершине, но в этот раз он решил довольно тактики. Будем играть [музыка] в стратегию. Для этого ему надо было расширяться, нанимать новых людей. И тут коса Финка и нашла на камень Шварцмана, его босса. Разногласия вскрылись на личной встрече. Финк пришёл к Шварцману с идеей: "Чтобы привлечь лучших управляющих с рынка, давай предложим им долю". Шварцман сначала подумал, что ослышался. Он и ещё пара партнёров основали Blackстоун. Они строили его столько лет. С какой стати он должен отдавать самое дорогое, что у него есть, случайному умнику с улицы, будь даже кусочек? В этот момент Лари понял, что Шварцман предлагает ему вернуться в тот самый мир, из которого он бежал. Так начался их развод. Переговоры были жёсткими. Длились они почти год. Шварцман понимал, что теряет курицу, которая несёт ему золотые яйца. Позже он назовёт продажу отдела Финка героической ошибкой. Но Ларри было не сломить. В итоге группа Финка выкупила себя у Blackstone за 240 млн долларов. Оставался один нерешённый вопрос. Как назовёмся? По легенде, во время одного из последних напряжённых совещаний кто-то в шутку бросил: "Ну, если мы больше не Blackстоун, то есть не чёрный камень, может нам стать Black Rock, то есть чёрной скалой?" Шутка оказалась пророческой. Скала - это идеальный символ компании, которая держится на страхе перед хаосом и на вере в команду. В девяносто четвёртом году Лари Финг и его братство вышли из тени. У них была свобода от ненужных обязательств, понятная философия и Аладин. Впереди их ждал [музыка] первый большой пузырь новой эпохи. В конце девяностых в США началась новая золотая лихорадка, которая называлась будткомов. Мир тогда открыл для себя интернет, и многие решили, что теперь любая компания, у которой просто есть свой сайт, обязана стать сверхспешной. Поэтому и доткомы, потому что точка взять, например, стартап pets.com, который продаёт корм для собак. Плевать, что у компании миллионные убытки. Главное, что кормом они торгуют в сакральном интернете. Вы что, будете спорить, что будущее не за интернетом? Вообще видели, насколько процентов они подорожали за прошлый квартал? Правильно? Поэтому быстро инвестируйте в pets.com, иначе много потеряете. И пока весь Уолстрит бредил компаниями, у которых есть, представляете, сайты у них есть, и грел руки на интернетбуме, команда Ларри казалась занудами, которые в субботу вечером пришли в стрип-клуб, чтобы читать там книгу жалоб и предложений. Blackрок на всё смотрели через холодную и безразличную призму своего Аладина, а машина говорила им, что праздник этих доткомов долго не продлится. В письмах коллегам Лари объяснял, что эйфория - это самое опасное, что может случиться с инвестором. Аладин чётко показывал: все эти интернет-компании дико перегреты, они очень переоценены, они просто не могут столько стоить. Многие из них стопроцентно обанкротятся. Некоторые клиенты Финка от этого бесились. Они звонили Лари и буквально орали в трубку. Почему мой портфель вырос всего на 8%, когда мой сосед заработал 80% на какой-то интернет-компании? Чем вы там вообще занимаетесь? Но Финг не поддавался. Травма восемьдесят шестого года его научила: лучше казаться дураком, чем всё потерять. И вот 10 марта 2000 года музыка остановилась. Почему-то именно в этот момент инвесторы прозрели. Индексдак достиг пика и начал падать. Затем пошли публикации в СМИ. Журналисты поняли, что все эти интернеткомпании так быстро сжигали деньги, что уже через год от них бы ничего не осталось. Индекс NASD рухнул, миллиарды долларов просто испарились, а компании вроде pets.com стали банкротами. Но клиентам Black Rock кризис был ни по чём. Их скучные портфели даже немного подросли, потому что инвесторы побежали покупать надёжные инструменты. После этого Финк навсегда закрепил за собой статус пророка. Он на деле доказал, что побеждает не тот, кто больше всех зарабатывает, а тот, кто меньше всех теряет. Но репутацию надо было обращать в кэш. Начались поглощения. Black roк стала выкупать лучшие кадры по управлению активами. Команда Финка стала превращаться в финансовый супермаркет. В 2006 году Black Rock потрясла весь Уолстрит. Молодая компания выкупила подразделение банка, который был ровесником Первой мировой войны. В один момент активы под управлением Black Rock практически удвоились и пробили [музыка] психологически важную отметку. 1 триллион долларов. Фирма, которая начиналась с одной маленькой душной комнаты, теперь управляла суммой почти равной ВВП Канады. Ларри Финг был одним из самых могущественных топ-менеджеров на планете, но он даже не мог представить, какой подарок готовит ему судьба. Пока Black Рок методично строил свою крепость, за её стенами надувался новый пузырь, ещё более склизкий и огромный. Новая мантра Уолстрит звучала так: цены на жильё в США не могут упасть. [музыка] И в основе этого пузыря были те самые ипотечные ценные бумаги, которые помог придумать Ларри Финк. Мы подошли к отметке под названием "Мировой финансовый кризис 2008 года. Чтобы понять, как мир оказался на краю пропасти, надо из Манхэттена отправиться в какой-нибудь тихий пригород. Пусть это будет пригород Батон Рружа второго города в Луизиане. Перед нами обычная семья мистера и миссис Смит. Он рабочий на Химзаводе. Она воспитательница в детском саду. У них три собаки, двое детей и одна американская мечта. Свой дом. Правда, доход у Смитов нестабильный, а кредитная история, ну так себе. В любую другую эпоху ни один банк не дал бы им ипотеку. Но на дворе 2005 год, и на рынке жилья в США есть только одно правило: дают, бери. И вот к СМИ приходит ипотечный брокер. Он не смотрит ни их справку о доходах, даже не проверяет, где они работают. Вместо этого он сразу предлагает им кредит под кодовым названием ниндзя. Это кредит для тех, у кого нет ни дохода, ни работы, ни имущества. Смиты подмахивают бумаги и получают ключи от своего дома. платить за него они пока будут копейки. Расчёт на то, что через пару лет их дом подорожает, и они возьмут новый кредит под выросшую стоимость дома и продолжат платить копейки. Под пеленой радости от собственного жилья они вряд ли понимают, что только что стали частью детонатора в бомбе, которая взорвёт всю экономику мира. Проблема вот в чём. Ипотеку Смитов тут же покупает гигантский банк с Уолстрит. И там вот в этой денежной мясорубке долг Смитов смешивают с тысячами других таких же рискованных субстандартных ипотек со всей Америки. Кредитный пузырь, ниндзя, субстандартные ипотеки. Тоже ощущение, что ничего непонятно. Так и задумано. На Улстрит обожают использовать заумный отраслевой жаргон, чтобы складывалось ощущение, что только они в этом разбираются. Мы могли бы сейчас нарисовать скучный график, но от таких объяснений можно уснуть. Могли бы пригласить университетского профессора экономиста, но тогда бы вы уснули ещё быстрее. Поэтому помогать мне с объяснениями сегодня будет инвестиционный банкир, финансовый аналитик международного уровня, более известный по своему хобби как стендап-комик Иван Александрович Усович. Меня попросили объяснить вам ипотечный кризис 2008 года, как будто мне заняться больше нечем. Ладно. Субстандартной ипотеки. Это по своей сути салат. Салат, в котором сначала всё было нормально. Свежие листья, курица, сухарики, может быть, даже томаты. Это хорошая ипотека, как было раньше, до 2008 года. Человек работает, платит, всё понятно, вкусно, надёжно, все довольны. Но бывает в жизни так, что продукты в холодильнике портятся, новое быстро не купишь, а голодных всё ещё много. И тогда повар, которому всё равно надо делать этот салат, начинает кидать туда вообще всё, что осталось в холодильнике: прошлогоднюю квашеную капусту, какие-то водоросли, оливки. Прости, Господи. И этот салат - это ипотеки, которые без проверки стали давать безработным наркоманам, стриптизёршам, комикам, кому угодно. Всё это чудо повар перемешивает с остатками мяса, заливает маслом и сверху полирует майонезом, то есть облигациями. Получается огромное жирное и какое-то время ещё съедобное блюдо, которое называется CDO, обеспеченное долговое обязательство. И вот весь мир сидит и ест этот салат. Вкусно. Нет, съедобно. Ну, какое-то время, но проблема такого салата не во вкусе, а в том, что последствия неизбежны. И в 2008 году всю мировую экономику сначала прихватило, а потом пронесло в плохом смысле слова. >> Это самый серьёзный финансовый кризис со времён Второй мировой. Существует опасение, что на Улстрит продолжится распродажа. Александровичу, мы ещё вернёмся, а сейчас время рассказать про главную подлость ситуации. Можно ли этим ипотечным салатом отравиться, решали специальные агентства, и они дали нашему блюду наивысший рейтинг, прямо как у супенадёжных гособлигаций. Этот протухший салат выглядел как самая безопасная инвестиция в мире, поэтому её активно скупали банки и инвестфонды по всему миру. Но почему же они не увидели подвоха? или у них у всех голова перестала работать. Всё объясняется проще. Управляющим нужны были более доходные, но формально безопасные активы, а правила позволяли покупать бумаги не ниже наивысшего рейтинга. У ипотек такой показатель как раз и был. Поэтому даже если бы они вдруг прозрели и не стали бы покупать этот салат, руководство могло бы сделать втык. Плюс сила привычки. Сложность рынка и доверие к рейтинговым агентствам снимали всю ответственность. В итоге коктейль из жадности, бюрократии и лени привёл к тому, что банки и инвестфонды по всему миру с радостью начали скупать этот токсичный продукт. Но расплачиваться за это пришлось всей планете. Те, кто застал конец нулевых, наверняка поделятся в комментариях, как кризис 2008 года ударил по тому, что происходило вокруг вас. Ну, чёрт побери, почему Уолстрит и семья Смитов из Луизианы так сильно повлияли на все остальные государства? А потому что вся Европа тоже ела этот протухший салат. Пенсионный фонд для учителей в Германии, Норвежский суверенный фонд, который управляет нефтяными деньгами. И Азия была не исключением. Японский банк, китайский инвестор, египетский миллиардер на востоке. Они все вложились в, как им казалось, безопасный и вечно растущий актив. Вся мировая финансовая система, как гигантский пылесос, всасывала в себя эти токсичные бумаги. А потом случилось неизбежное. В 2007 году семья Смитов теряет льготы по ипотеке. Их ежемесячные платежи взлетают в два, а то и в три раза. Ну погодите, ведь цена на дома должна была вырасти. Ничего подобного. Она даже упала. Смиты не могут рефинансировать свой кредит. Они не могут платить по счетам. Их семья объявляет дефолт. Тут-то Америка и понимает. Кажется, началось. Смиты, джонсы, Макмиллоны, сотни тысяч простых семей, перестают платить. Лавина сходит с горы, отравленный салат CDO оказывается набит тухлятиной. Глобальные банки, которые держали эти бумаги на балансах, смотрят в бездну. Мировая банковская система трещит по швам. Предприятия встают. Семья Смитов из Лузианы теперь ночуют в вольере, где жили их три собаки. Американские чиновники понимали, чтобы спасти систему, нужно выкупить самые токсичные активы, но никто не может решить эту задачу. Нельзя даже представить, сколько в этом токсичном салате гнилых оливок и за сколько их нужно выкупать. нужен был человек, который с этим хотя бы в теории может справиться. В офис Ларри Финко позвонили. На линии висел новый министр финансов с одной лишь просьбой: спасти мир от коллапса с помощью Аладина. В этот момент Бен Голуб, Тихий технарь из Сан-Франциско, оказался в центре вселенной. Его машина, которую он почти 20 лет строил в подвалах и в серверных, стала последней надеждой финансового мира. То, что случилось дальше, навсегда изменило статус Black Rock и Ларри Финка. Его команда получила от американских властей беспрецедентный мандат. Им дали доступ ко всем документам рухнувших гигантов. Среди них был и Бер Стёрнс, где восьмидесятый начинал карьеру Джефри Эпштейн. Изнутри, анализируя портфели гигантов, Black Rock получил доступ к рентгеновским снимкам, анализам и грязному белью всей финансовой системы. [музыка] Они видели, какие активы ядовитые, какие компании на грани, какие стратегии ведут к провалу. Лари Финг получил возможность натренировать свою машину на крупнейшей финансовой катастрофе за последние 80 лет, к которой, понятно, что среди десятка других причин привели финансовые инструменты, которые он же и создавал. Эта ситуация дала Black Rock и их клиентам гигантское преимущество. Теперь команда Финко знала все слабые места системы, потому что сама их вскрывала. После кризиса Black рок превратилась в новую тайную опору власти. Когда у Белого дома или ФРС начинались проблемы с экономикой, они знали, кому звонить, как мистеру Вульфу в криминальном чтиве. Меня зовут Ларри Финг, и я решаю проблемы. За полтора года кризиса из Минфина Финку звонили как минимум 49 раз. Его Аладин стал самым востребованным товаром на планете. На буметкомов он вернулся в игру, а после 2008 стал её главным судьёй. После кризиса 2008 слово инвестиции на долгое время стало ругательным. ВВП США упал больше чем на 4%. Так плохо экономики не было со времён Второй мировой. 43 млн человек по всему миру потеряли работу, а глобальная экономика лишилась 2 трилн долларов. В общем отчаянии родился вопрос, который задавали все, от политиков до простых граждан. А как же так произошло, господа финансисты, что вы проморгали самый большой кризис на нашем веку? В центре внимания оказалось и Black Rock. Не забываем, кто именно помог придумать этот токсичный финансовый инструмент. Да и всевидящий Финк к кризису тоже оказался не готов. Black Rock CD, но на фоне кризиса их ковчег тоже едва не пошёл ко дну. Однако и во время этого катаклизма Финг снова увидел возможность. Её можно сформулировать примерно так. Если [музыка] люди больше не верят гениям правицам, им надо предлагать что-то другое, что-то простое, дешёвое и логичное, не финансовую магию, а средний, но стабильно положительный результат. Эта модель называлась пассивное инвестирование. Модель опиралась на гипотезу эффективного рынка. Если упрощать, нет никаких недооценённых компаний. Сколько она стоит, столько и стоит. Доверять активному инвестору - это то же самое, как ходить по улице и пытаться найти там купюру в 5.000 руб. Если бы она там была, её бы уже подобрали. В семьдесят пятом году один человек решил применить эту теорию на практике. Его звали Джон Богол. Он автор механизма пассивного инвестирования. Это очень простая и обидная для большинства финансистов мира идея, которая укладывается в пять слов: "Перестаньте пытаться быть умнее всех". Пассивный инвестор не пытается найти ту самую волшебную акцию, которая сделает его супербогатым. Он делает ставку не на провал Тима Кука в Apple или успех Илона Маска в Тесла, [музыка] а на то, что экономика в ближайшие годы будет расти. Биржевая история показывает, что такая стратегия почти всегда выигрышная. Black Rock взял старую идею и превратил её в высокотехнологичный продукт через инструмент, который называется ETF, то есть биржевой инвестиционный фонд. Это и есть главное орудие пассивного инвестора. Например, ETF на индексе S&P 500 - это такая корзина, где лежат акции сотен крупнейших компаний Америки. [музыка] Просто дёшево, понятно. Не совсем понятно. Давайте вновь обратимся к нашему эксперту по финансовому выгоранию. Пассивное инвестирование. Что только не придумают, чтобы людям голову морочить. Пассивное инвестирование - это как купить все вещи в мире, но не разбираясь, что из них хорошее, а что не очень. Так что у нас тут носки, видимо, это Nike, iPhone, Apple, гель для душа Proctor and Gamble. Проблема этих биржевых фондов ETF в том, что вместе с Айфоном тебе достался DVD-диск с фильмом, который уже никогда не вырастет в цене, а просто будет лежать здесь и занимать место. С другой стороны, пассивное инвестирование - это удобно. Не надо самому бегать по магазинам, пытаться угадать, какой именно носок завтра подорожает и какой гель для душа станет прибыльным. Это сложная работа, думать надо, разбираться. А так ты сразу просто скупаешь всю полку в биржевом магазине в надежде, что люди не перестанут носить носки и пользоваться телефоном. и мыться. >> Ещё в 2012 году мы сказали, что ETF станут новым двигателем для постоянного дохода. Тогда над нами насмехались, но сейчас так оно и есть. >> Финк знал, что за этой моделью пассивного инвестирования будущее, но ему не хватало нужного инструмента. 2008 год наконец-то дал Ларри шанс это исправить. В огне кризиса в Лондоне догорал старейший банк мира. Если вы любите футбол, вы точно про него слышали. Они были титульным спонсором всей английской премьер-лиги Барклис Премьерлиг. Стало ясно, что этот банк Барклис тоже облопался протухшего салата, и теперь он на грани банкротства. Власти поставили банку ультиматум. Или вы находите деньги, или мы вас национализируем. У банка не было выхода. Им пришлось продавать главный бриллиант их вековой короны, бренд под названием Ishaares. Если грубо, то это Ferrari в гараже ETF инструментов. И нет, к Apple этот бренд не имеет никакого отношения. Когда Финк увидел, что Барклис продают Iares, он тут же зашёл с ними в переговоры, но с откровенно унизительным ценником. А у банка вариантов-то и не было. В июне 2009 Black Rock выкупил Isares за 13,5 млрд долларов. Ничего себе, ценник унизительный, да? 13,5 млрд. Но после покупки Лари Финг получил доступ к активам на 3 триллин долларов. Black Rрок - это главные выгодополучатели кризиса 2008, если не считать основных героев фильма Игра на понижение. Они стали крупнейшей управляющей компанией мира. Они получили ключ от всех [смех] ведущих корпораций, а бонусом встроились в американскую систему власти. Многие протжефинка стали государственными людьми или наоборот чиновники пошли работать в инвестфонды. Так, например, поступил министр финансов, который названивал Лари Финку с просьбами спасать Америку. Он стал президентом крупного фонда Warбрук Пинкус. С одного раза угадайте, кто крупнейший акционер и советник этого фонда. Кроме того, рок официально начал тратить миллионы долларов на лоббизм в Евросоюзе, встречаться с чиновниками и объяснять им свою позицию по финансовым регуляциям. Самый показательный пример. Германия - экономический локомотив Европы. С середины 2010 в политических кругах Германии всё чаще стал звучать вопрос: кто и что будет после Ангелы Меркель? Её эпоха подходила к концу, и за кулисами начиналась борьба за её наследие. Журналисты и политологи составляли списки кандидатов, которые Ларри Финг, безусловно, внимательно просматривал. Его взгляд остановился на одной фигуре. Стабильный консерватор и давний соперник Меркель внутри партии. В начале нулевых он ей проиграл и ушёл из политики в большой бизнес. Он потерпел поражение в аппаратной борьбе, но не утратил главного: политических амбиций. В 2016 году ФИНК назначил этого человека председателем наблюдательного совета немецкого подразделения Black Rock. Широкая публика не обратила на это внимания, но осведомлённые эксперты делали выводы. Самая влиятельная компания мира делает ставку именно на него. Этого политика звали Фридрих Мерц. И в мае 2025 года он стал канцлером Германии. В Black Rock он проработал 5 лет. Ещё 10 лет назад стало ясно, Лари Финг по сути построил теневое министерство финансов. У него были уникальные данные Аладина, контроль над триллионами долларов активов и сбережение через ITF, и, конечно же, связи с властями ведущих стран мира. Но главное - это деньги. [музыка] Всё так же оставались в Штатах. Благодаря массовой культуре, которую мы с вами, начиная с конца восьмидесятых, видим в американских фильмах, весь мир отлично знает, как выглядит американская мечта. Неважно, про какой город Штатов речь, она везде выглядит одинаково. Для примера возьмём условный пригород Lake VW. Улицы там названы исключительно в честь деревьев. Кленовая, дубовая, сосновая. Каждую субботу эти улицы наполняются гулом газонокосилок, запахом барбекю и ароматом хлорки из соседнего бассейна. Тут нужно обратить внимание вот на какую деталь. Все эти пригороды строились на фундаментальном принципе владения. [музыка] Сюда не заезжали случайные студенты, мигранты или фрилансеры. Люди тут пускали корни, знали своих соседей, вместе ходили на бейсбольные матчи их детей, [музыка] устраивали уличные распродажи. Такие пригороды в Штатах - это символ стабильности и главный признак среднего класса. А потом настал 2008 год, и пока Илья Ковальчук забивал шайбу в финале хоккейного чемпионата мира в Канаде, а Андрей Аршавин издевался над сборной Голландии на чемпионате Европы по футболу, э, полувековая идилия американского пригорода уже пыла вогне кризиса. Рецессия пронеслась по Lake йв как торнадо. Вместо милых табличек Мой дом, мои правила в Lake Viw теперь висели объявления формата Банк извещает о лишении права на выкуп. Семьи молча собирали вещи и уезжали в никуда, оставляя за собой пустые бассейны и пожелтевшие газоны. Но и на разборе этих завалов Лари Финг умудрился заработать. После кризиса власти в панике заливали экономику деньгами. Процентные ставки упали почти до нуля. Бери кредит и не хочу. Держать деньги на банковском счёте или вкладывать их в гособлигации было глупо. Их сожрала бы инфляция. Инвесторы оказались в антикризисной ловушке. Рисковать никто больше не хотел. Но и без инвестиций они загибались. Они начали искать тихую гавань для капитала, которая бы стабильно приносила им деньги. Тут-то Лари Финк и обратил внимание на эти несчастные пригороды типа Lake Viw. За миллионами маленьких трагедий он увидел то, что на языке финансистов называется недооценённый класс активов. Тысячи домов, которые можно было купить за бесценок. В эту индустрию ворвалась компания Invitation Hes, того самого Шварцмана, с которым Финк еле-еле сепарировался 15 лет назад. Возвращаемся в Lak VIW, но уже через 4 года после кризиса. Смотрите-ка. В район на разведку пожаловала семья Кэмбелов. У него своя ветклиника, она медсестра. Это семейная пара уже 5 лет откладывала каждый цен, чтобы накопить на первоначальный взнос за дом. Они всю жизнь мечтали о доме с задним двором, типа того, что на дубовой улице дом 92, где их дети могли бы играть в безопасности в мяч. И, кажется, идеальный дом найден. Три спальни, хороший тихий район, да и цена подъёмная. Кембелы связываются с риэлтором и говорят: "Мы готовы. За 3 дня, пока они ждут, когда им перезвонят, они успевают придумать, в какой цвет они покрасят детскую, как переоборудуют подвал, как позовут всех родителей и друзей на новоселье. Рэлтор перезванивает: [музыка] "Извините, вам отказано". Появился другой покупатель. Он готов заплатить на 20% больше. Платит сразу всю сумму и сделку закрывает через неделю. Этот покупатель тот самый агент компании Шварцмана. Кэмбеллы не понимают, что они участвуют в гонке на дедушкином Бьюике, а против них Макс Ферстапин на болиде Формулы- 1. [музыка] Эти безликие агенты представляют подставные фирмы, за которыми стоят гиганты с Уолстрит. Их бюджеты безграничны, а решение принимает компьютерный алгоритм. Американскую мечту кэмбелов победила математическая реальность Уallлстрит. Лари Финк остался себе верен. Он не стал закупать дома сам, а начал брать акции уже готовых агентств. Black Rрок стал одним из крупнейших акционеров в Invitation Hes Шварцмана и в других подобных компаниях. Его бизнес-модель была, как и всегда, жестока, цинична и гениальна. Сначала скупка. Как мы уже увидели, сначала фонды массово скупают дома и превращают целые кварталы в арендные комплексы. Потом монетизация. Дома ремонтирует один и тот же подрядчик с самой дешёвой краской, простейшим тонюсеньким ламинатом. После этого они сдаются в аренду семьям, вроде наших кэмбелов. Свой дом они позволить себе не могут, а снимать ещё куда не шло. При этом арендная плата постоянно растёт. Корпорации скупают всё больше домов, их становятся меньше. Значит, и недвижимость дорожает. Чтобы жизнь мёдом не казалась, сверху можно накинуть плату за вывоз мусора, за обслуживание коммунальных систем, за стрижку газона, какие-нибудь ещё штрафы. То, что раньше хозяева делали сами для себя, теперь стало источником дохода для корпораций. Затем нарезка. А вот здесь начинается магия, которую Лари Финк знает лучше всех на планете. Компания владелец, те же Invitation Hes берёт в охапку тысячи арендных сделок со всей страны и, не поверите, делает из них новый инвестпродукт. Это ценная бумага, которая представляет собой долю в будущих платежах. И тут мы переходим к последнему шагу, собственно, к продаже. Эти новые ценные бумаги получают высокий рейтинг надёжности. Ведь люди всегда будут платить за крышу над головой. Так ведь? И теперь они продаются инвестором по всему миру: пенсионным фондом, страховым и, конечно же, фондом под управлением Blackрок. Кольцо замыкается. Если вам кажется, что это та же схема, из-за которой мировая экономика в 2008 году рухнула, вам не кажется? Так оно и есть. Только система стала совершеннее. Кэмбелы, скорее всего, больше никогда не станут домовладельцами. деньги со взносов, которые они будут платить Black Rock, пойдут на покупку ценных бумаг с их же аренды, а компании во владении Black Rock продолжат зарабатывать на комиссиях. Сюда уходит корнями ещё одна популярная конспирология, которая связана с Лари Финком, что так оно изначально и задумывалось. Если не в 2008, то сразу восьмидесятое, что кризис он и устроил. Если хочется в это поверить и вынуть из уравнения все условия, которые обрушили тогда рынок, ради бога. Но страшно вед другое. Из-за кризиса 2008 одна гиперкорпорация действительно проникла в мир экономики и политики и действительно украла у миллионов людей их американскую мечту. Это может и не было целью, но это стало результатом. А давайте ещё разок напоследок сгоняем в йw, где каждый третий, а то и каждый второй дом на Клиновый, дубовый и сосновой улицах теперь числится за корпорацией. И посмотрим, как из-за этого изменились условия жизни. Во-первых, испаряются понятия сообщества и хозяйской рачительности. Если у кмбелов прорвало трубу, они больше не звонят мастеру с соседней улицы, которого знали 20 лет. Они оставляют заявку в мобильном приложении и неделями ждут ответа из кол-центра в Индии. Ухоженные газоны зарастают сорняками, краска на домах облезает. Это ведь не их собственный дом. Зачем кэмбелам так уж прямо внимательно ухаживать за участком? Во-вторых, вечный стресс. Если они просрочат платёж на несколько дней, то получат уведомление о выселении. Семьи живут в страхе, что их выгонят на улицу после очередного повышения аренды. С ипотечным жильём стресса тоже хватает, но там-то защищён больше. В-третьих, и это самое главное, рухнул социальный лифт. Свой дом - это главная ценность любой американской семьи. Из поколения в поколение они передавали этот актив детям. Теперь этот путь закрыт, возможно, навсегда. Всех, кто родился после девяностых годов, теперь называют поколением арендаторов. Они каждый месяц отдают огромную часть дохода, а взамен получают право не жить на улице хотя бы 30 дней. Американский урбанист Джоэл Коткин называет это новым феодализмом. Миллионы людей, как средневековые крестьяне, живут и работают на земле, которая им не принадлежит. Вот только лорд у них - это не барон какой-нибудь, а финансовый клерк. Итоговый диагноз этому новому миру поставил не Лари Финг, а его бессменная правая рука. Роберт Капета. 3 года назад на фоне взлетевшей инфляции он безо всякого сожаления заявил: "Цитата: "Впервые молодёжь собирается войти в магазин и не сможет получить то, что хочет". И у нас есть очень избалованное поколение, которое никогда не сталкивалось с дефицитом. [музыка] Даже если найти подтверждение этим словам, даже если назвать жалобы на всё это критикой левых экспертов, надо понимать, как эти слова звучат для зумеров и для младших миллениалов. Вам повезло жить в мире изобилия. Ну всё, наигрались, вечеринка кончилась. Теперь [музыка] вся собственность наша. Привыкайте жить в дефиците, как когда-то приходилось нам. Хотя не факт, что у американских бумеров дефицит вообще был. Ещё посмотрим, кто кого переживёт. Вечно стрессующий милиниал с тремя работами или бумер, который попивает Махита в своём бассейне и скучает по [музыка] Рейгану. За Лари Финка, кстати, можно не волноваться. Свой дом у него есть и не один. Однако Ларри не такой человек, чтобы строить себе золотые дворцы в Дубае или покупать яхты для вечеринок с моделями. Из его активов пара тихих и неприступных крепостей, куда могут попасть только самые близкие. Давайте заглянем за их стены. Его цитадель - квартира на Манхэттене. Это апартамент на Пятой авю в легендарном здании, которое смотрит прямо на Центральный парк. Там всего 12 квартир по одной на этаж. Когда-то тут жил сам Нельсон Рокфеллер, вице-президент США и наследник той самой династии. Когда Финку надоедают виды Нью-Йорка, он отправляется на север штата в округ Устчестер. Это американская рублёвка, где нет папарации и ночных клубов. Зато в изобилии холмы, леса и фермы с лошадьми. Тут Финкс соседствует с дочкой магната Майкла Блумберга, дочкой Билла Гейтса, легендарным телеведущим Дэвидом Летерманом и Ричардом Гиром. [музыка] Для самого душевного отдыха у Финка есть ранчо в Колорадо. Здесь Лари может ловить рыбу на хлостом и заниматься хайкингом вместе с Джефом Безсом и братьями Кох. Что иронично, один из его соседей в Колорадо - это Джон Полсон. Тот самый гений, который заработал миллиарды, когда сделал ставку на крах рынка в 2008 году. Представьте эту картину. Два финансиста, один из которых нажился на катастрофе, а другой на её последствиях, в тишине ловят форель с одного пирса. Пятое. Aвеню, Уэстчестер, Колорадо - это три столпа личной империи Лари Финка. Кроме его собственности, тыл Лари - это семья. И тут всё тоже без особых изысков. Жена Лори и трое детей, для которых папа отстроил идеальный мир. Лари Финк отнюдь не карикатурный злодей, но благодаря нему ровесники его внуков никогда не смогут себе позволить даже парковочное место рядом с одним из его домов. Как мы с вами ходим в магазин? Давайте на минуту забудем о Ларифинке. Blackроке и вспомним, как это происходит. У меня обычно в заметках на телефоне чек-лист, что нужно купить. Иду по нему. И когда я подхожу к кассе с тележкой, мне может показаться, что я взял продукты десятков независимых компаний, которые вечно друг с другом конкурируют за моё внимание и за мои деньги. Возможно, но вы, вероятно, не знали, что у всех этих компаний есть один общий владелец. [музыка] Имя ему Blackрок. Через свои и те фонды, которые скупают всё подряд, Лари Финк стал совладельцем почти всех крупных компаний западного мира. И это не одна, не две и не 32 акции. Мне времени не хватит, чтобы перечислять все эти активы. Сейчас вы их видите на экране. Как вы можете догадаться, Финг, конечно, не решает лично, сколько именно зубов должно быть видно во время улыбки Криштиану Роналду в рекламе нового шампуня. Но его влияние на все эти компании, акциями которых владеет Black Rock, огромная. В середине десятых, когда Ларри Финг понял, что он скупил все дома на улице в Монополии, до него дошло, чёрт побери, теперь весь рынок - это Black Rрок, а Black Roрок - весь рынок. Если упадёт вся американская система, то рухнет и главный гигант. Теперь осталась одна задача. Следить, чтобы рыбы не передохли от грязной воды и не съели друг друга. Главное оружие Ларри - это его ежегодное письмо генеральным директорам. Каждый январь главы Apple, Microsoft, Ford и тысяч других компаний с трепетом ждут от него письмо счастья. Их эмоции можно понять. Вы посмотрите на этот график. К концу десятилетия под управлением Black Rock было уже больше 8 триллионов долларов. Это как резервные запасы Китая, Японии, Швейцарии, Саудовской Аравии и Израиля вместе взятых. Каждый раз он отправляет будто новые заповеди, и кончаются они формулировкой: с уважением, Лоренс Финк. [музыка] Если что, Лоренс - это его полное имя, но все в индустрии, как и мы, зовут его Ларри. Этот новый корпоративный культ строится на трёх весёлых буквах E, S, [музыка] G. Например, выбираете, в какую компанию вложиться. Раньше долларифинко вы бы смотрели, сколько она зарабатывает. Теперь же основатель Blackрок решил, что этого мало и нужно смотреть ещё на три принципа. И экология. Не загрязняет ли эта компания Реку, в которой вы купаетесь летом? Сколько денег она перевела на поддержку лосей по всему миру? Дальше с социальная ответственность. Использует ли эта компания детский труд, чтобы продать новые кроссовки? Как там вообще с условиями труда, с зарплатами и гарантиями? Ид корпоративное управление. А гендиректор этой компании точно не фигурировал в скандалах. На словах вроде ничего плохого. Капитализм с человеческим лицом. Но за красивой обёрткой скрывается власть одного человека, которого никто никогда не выбирал на пост морального камертона финансового мира. А ещё за аббревиатурой ESG скрываются формальные отчёты корпоративных управленцев, которые пытаются балансировать между тем, чтобы зарабатывать реальные деньги, и вот этой всей отчётностью, чтобы не расстроить Ларри Финка. В своём письме за 2021 год Финк перестал просить и начал требовать. Цитата: "Поскольку мы видим, что компании не справляются с этими задачами, мы будем всё более склонны голосовать против менеджмента и членов совета директоров". перевожу с корпоративного на человеческий. Или вы играете по моим правилам, или я вас уволю. Лари Финг создал частный аналог уголовного кодекса для мирового бизнеса, а потом назначил себя одновременно и прокурором, и судьёй. Но даже такого человека могут предать. Знакомьтесь, это тарик ФНСИ. В 2018 году он был главным в Black Rock по направлению ESG. После ухода из компании он вскрыл всю кухню изнутри. По его словам, вся ESG повестка от Финка - это не более чем опасная плацебо и гигантская маркетинговая уловка. ФНСИ рассказал, что в самой Black Rock никто всерьёз не верит, что их ESG работа спасёт мир. Просто Аладин увидел, что растёт спрос на хорошие с точки зрения социальной повестки инвестиции, особенно среди молодёжи. Вот он и дал рынку то, что тот хотел. упаковал красивые, но бессмысленные стремления в красивую обёртку, наклеил на неё бирку ESG и начал продавать с наценкой. Цитата Фэннcy. Это всё равно, что продавать больному раком бады из ростков пшеницы. То есть вместо того, чтобы условно разом закрыть все вредные электростанции, мы будем выпускать экологически чистые крышки для бутылок. Выхлопа по факту никакого. А самосбывающееся пророчество, что компании с хорошим ESG дорожают, сбывается. Ну погодите, если вся эта ответственность бизнеса это фейк и бред, то почему за неё так держится Ларри? Ну, во-первых, фонды с пометкой экологичной или социально ответственной в самом деле привлекают миллиарды долларов. Это объективно самый быстрорастущий сектор в индустрии. Финк просто обуздал волну прибыли и рад то, что за ней часто пустота. Ну какая уже разница ещё? Важно учитывать, что ESG рейтинги дали Финку новый рычаг давления. Чтобы наказать компанию, он может просто понизить её рейтинг добродетелей. После этого от неё отвернутся инвесторы, акции просядут, а руководство вылетят с работы. Никто этого не хочет, как и утечек в СМИ. Поэтому будьте любезны исполнить. И третий фактор - это наследие. В какой-то момент все успешные предприниматели задумываются о том, что оставляют после себя. И даже несмотря на вполне холодный просчёт всей этой ESG повестки, есть вероятность, что семидесятидвухлетнему Финку захотелось оставить после себя не мир из математических моделей, а сконструированной моралью. Политика полумер Лари Финко оставила недовольными всех. Ультралевые активисты разворачивали гигантские плакаты с надписями вроде Black Rock главный спонсор климатического хаоса. Консервативная Америка до сих пор видит в ESG повестке прямую атаку на традиционные ценности. Губернатор Флориды, который одно время метил в президента США, обвинил Финка в том, что он пускает деньги пенсионеров на то, чтобы навязать американцам леволиберальную повестку. Генпрокурор Техаса, штата, который во многом живёт за счёт нефтегаза, пошёл ещё дальше. Он обвинил Blackрок в незаконном бойкоте энергетических компаний и начал расследование. Другие республиканские Штаты сделали так же. Месседж считывается чётко. Финк, твоя работа зарабатывать для нас деньги. Точка. Ты не имеешь права решать за нас, какая энергия правильная, а какая нет. В конце концов, это не твои деньги, чтобы ты играл в эту политику. Лари Финк оказался в середине урагана, который сам же и создал. Для левых сил он стал лицемерным спонсором зла, для правых опасным радикалом. Но пока политики, активисты лаяли, караван Финко шёл своей дорогой. Май 2021. Крошечный хэтфонд держал акции нефтяного гиганта Exenби всего на 50 млн долларов. Это соты доли проценто их состояния. Погрешность погрешности. Но Моська бросила вызов слону. Хэджфон заявил: "Руководство AН игнорирует зелёную энергию и ведёт компанию к катастрофе. Чтобы исправить ситуацию, мы предлагаем совет директоров четырёх своих кандидатов. Ну то есть то же самое, если вы купили однушку в Москва Сити, а потом заявили: "Слушайте, а давайте тут вместо офисов построим зимний сад". Но Лари Финку не привыкать стирать улыбку с лиц пафосных корпоративщиков. Он объявил, что Blackрок, который в свою очередь владел акциями AН примерно 17 млрд долларов, поддержит трёх из четырёх кандидатов бунтарей. То есть крупнейший в мире инвестор публично пошёл против руководства главной энергокомпании планеты. Вслед за Black Rock за активистов писались два других гиганта: Венгаardрд и Stйтстрит. Вместе эта большая тройка владела 1/5 акцией. Exon Mobile. Бунтари получили свои посты. Моська забралась на плечи трёх китов и свалила слона. И если Blackрок - это самый заметный из этих китов, то кто такие эти Венгаardрд и Стейтстрит? Лари Финк не один такой умный, чтобы методично скупать весь мир через пассивные ETF фонды. Кроме Black Rock есть ещё и State Street. И всё вместе называют большой тройкой. Вбейте в интернете крупнейшие акционеры Pepsi, и вы увидите эти названия. Вбейте в интернете крупнейшие акционеры Microsoft, и вы снова увидите Black Rock, Vard State Street. Если вы захотите найти крупнейших акционеров Nvidia, на арене, все те же. Не будем глубоко уходить в историю этой большой тройки. Нам важно, что хоть эти три фонда формально конкуренты, на практике - это часть одного целого. Все они владеют друг другом через свои же продукты. Это такой финансовый хвостоед, змей, который кусает себя за хвост. Просто взгляните на цифры. В этом году активы под управлением этих трёх компаний превышают 27 триллионв долларов. Это почти как годовой ВВП США, крупнейшей экономики в истории мира. И Blackрок - лидер среди собратьев. В его распоряжении активы на 12,5 триллин долларов, которые крутятся преимущественно в Штатах. О власти, которая есть у Большой тройки, сложно было мечтать и в восьмидесятые, и в девяностые, в нулевые. Теперь на собраниях советов директоров любой крупной американской компании могут оказаться три человека, которые решат всё. Масштабы влияния там, честно говоря, пугающие. Большая тройка - крупнейший акционер где-то в 440 из 500 компаний Америки. Они контролируют в среднем 22% голосов в каждой из них. Этого хватит, чтобы протащить или заблокировать любые стратегические решения. Если эти трое решат, что им не нравится, например, гендиректор Coca-Cola, его уволят на следующий день. Если они подумают, что Ford должен делать только электромобили, Ford подчинится. Это явление экономисты называют общее владение. И хорошего в нём мало. Это подтверждают исследования, потому что в такой системе пропадают стимулы к самому главному, что есть в бизнесе, к конкуренции. Наш эксперт тоже недоволен. Говорят, конкуренция, двигатель прогресса. Свободный рынок, все дела. Вот, например, два вечных врага: Coca-Cola и Pepsi. Война насмерть. Люди с пеной у рта спорят, что вкуснее. Снимаются рекламы, тратятся миллиарды. Одним нравится Cola, другим Pepsi. Но люди не знают, что обе эти банки принадлежат Black Rock. Им вообще без разницы, [музыка] что вы у них купите. Вся их конкуренция не больше, чем игра. В этом году они позволят победить одной банке, в следующем другой. Но Black Rрок никогда не даст им убить друг друга. Это лишние убытки. Им нужно, чтобы вы просто что-нибудь пили и верили, что у вас есть выбор. А Blackрок в это время зарабатывал деньги. Вот и вся ваша конкуренция. Общее владение - это вложение в целые вселенные компаний фондового рынка. Этим и занимается большая тройка. Blackрок душит конкуренцию сразу на трёх уровнях. Первый слой невидимый. Генеральный директор, ну, например, Pepси не идиот. Он каждое утро смотрит на котировки и прекрасно знает, что его крупнейшие акционеры Black Rock, Венгаard и Stйтстрит. И он хорошо понимает, что они одновременно главные владельцы колы. Начнёт ли он ценовую войну с колой? Например, будет продавать Pepsi Lite сильно дешевле Кола Zero? Конечно, нет. Это очень не понравится общим хозяевам, которые от этого только потеряют. Никаких звонков от Лари Финка не нужно. Они сами ударят себя вовремя по рукам во имя стабильности. Уровень второй равновесный. В большой тройке есть специальные департаменты с красивыми названиями, вроде отдела ответственного управления инвестициями. Там работают сотни аналитиков, которые каждый год проводят встречи с менеджментом компаний. У них одна задача- убеждать их поддерживать статус кво. Уровень третий силовой. Голосование акциями. Это последняя мера, которую Большая тройка использует, когда бунтари намёков не понимают. Мы уже видели это на примере Exenбя слишком агрессивно или хочет съесть конкурента, тройка может взять и одним днём поменять совет директоров. Так, например, вышло с той самой General Electric. Помните, ещё в девяностых они стали первым большим клиентом Лари Финко. Прошло почти 30 лет, и теперь уже Blackрок начал диктовать компании свои правила. В 2021 году совет директоров корпорации решил выписать своему генеральному бонус в 230 млн долларов. Это была настолько оторванная от реальности сумма, что акционеры взбунтовались. Решающий удар нанесли именно Black Rock и Нгаardрд. В том же году эта же участь постигла и телефонного гиганта AT&T. Исследования экономистов показывают, что подобная практика совладения привела к тому, что цены на авиабилеты в Штатах в среднем стоят процентов на 5-7 выше, чем если бы в стране была реальная конкуренция. Другое исследование пришло к похожим выводам. Чем выше доля большой тройки в региональных банках, тем выше там комиссии для клиентов. В итоге мы получаем не здоровую конкуренцию, которая рождает инновации и снижает цены, а мощнейший картель. Причём никаких наркотиков, убийств и контрабанды. Просто уютный клуб по интересам, где главная цель - не победить соперника, а обеспечить себе максимальный доход. Вы не подумайте, эту систему много кто критикует, но сделать они ничего не могут. Даже Урен Баffйший инвестор в истории, и то бессилен. Его отношения с Black Rock - это уважительная дистанция и тихая ирония. Бафет и Финк - это два полюса. Бафет всю жизнь искал и находил компании жемчужины, в которую он вкладывался на десятилетия. [музыка] Финка такие забавы не интересуют. Он скупает весь пляж целиком вместе с песком, продавцами фенечек, кокосовой воды, воздушных змеев, зная, что где-то там точно есть несколько драгоценных камней. Их философии несовместимы. Бафет верит в гений отдельного аналитика. А Финк ставит на мудрость всего рынка. При этом Бафет, как ни странно, сделал для успеха Финка больше, чем кто-либо другой. Именно Бафет говорил годами простым инвесторам что-то вроде если вы не профессионал, не пытайтесь обыграть рынок, просто купите дешёвый ETF и забудьте о нём. Миллионы людей его слушали и несли [музыка] деньги в Black Rock и Нгаardд. Вишенка на торте ещё и в том, что Финг в итоге выкупил самого Уорена Бафета. Black Rock - это один из крупнейших акционеров в инвесткомпании Buff. Но даже это мелочи по сравнению с планами Black Rock будущее. Несколько лет назад в Пекине произошло событие, на которое широкая публика не обратила внимания. Но для тех, кто знает правила большой игры, это был очень знаковый день. Black Rock стала первой иностранной компанией, которой Компартия Китая разрешила продавать их фонды гражданам страны. По сути, Лари Финку вручили ключи от сокровищницы, доступ к которой для всех остальных был закрыт десятки лет. Попахивает двойными стандартами. Сколько уже времени Финг требует от всего мира прозрачности, экологичности и соблюдения прав человека. Но когда речь зашла о Китае, аббревиатура ESG уехала куда-то на десятый план. Джордж Сорос вообще обвинил Финка в наивности и предательстве. Но Лари Финк на эти обвинения плевать хотел. Для него это был холодный математически выверенный гамбит. Ну вот как было во время золотой лихорадки XIX века. Например, вам повезло и вы владелец самой большой в мире компании по производству лопат. Вы уже продали по лопате всем копателям в Калифорнии, клондайке, Австралии. Очевидно, что больше миру столько лопат не нужно. И тут вы узнаёте, что где-то за горами есть мифическая Эльдорадо, где живёт миллиард человек, которые никогда в жизни не видели лопаты, но отчаянно хотят копать. Что вы сделаете? Будете им читать лекции о том, как важно соблюдать корпоративную этику и заботиться о популяции горных козлов? Или отправите туда корабль, доверху забитый вашим товаром? Для Финка, империя которого держится на постоянном притоке нового капитала, игнорировать Китай, значит, обрекать свою империю на смерть. Миссия, цели, принципы и прочая мишура с их сайта, это всё оказалось вторичным по отношению к священному граалю Blackрок, тихим деньгам. Именно этот глобальный подход и делает Лари Финка такой неординарной фигурой. Он гражданин мира, для которого границы и интересы государства - это помехи на пути движения капитала. Но и тут мистер Финг, кажется, придумал, как ему выкрутиться. Вы наверняка слышали о всемирном экономическом форуме в Давось. Для конспирологов это ежегодный слёт мирового правительства, где горстка рептилоидов, у которых чешуя вылезает из-под манжет дорогих сорочек, решает судьбу планеты, когда наступит очередной кризис. На деле всё проще и одновременно сложнее. Давайте представим этот форум как собрание совета директоров корпорации Планета Земля. Ларри приезжает туда не как гость, а как крупнейший акционер. Он не плетёт заговоры в тёмных комнатах, а выходит на сцену и с трибуны объясняет президентам, премьерам и генеральным директорам, какой он видит стратегию на следующий год. Да, Финг на верхушке глобальной элиты. Он знает, куда дует ветер и, что ещё важнее, сам может влиять на его направление. Но он не играет в публичные игры. Для этого есть другие люди. Джордж Сорос идеолог. Он тратит миллиарды долларов, чтобы продвигать картину мира, которая ему кажется самой правильной. Не будем сейчас углубляться в то, что миллионы людей с ним не согласны, а Дональд Трамп вообще ненавидит его лютой ненавистью. Второй персонаж Билл Гейтс - это игрок техноутопист. Он тратит миллиарды на малые дела в разных уголках мира, чтобы показать, как можно решать то, с чем не справляются местные власти, искоренять болезни, создавать новые источники энергии или системы для очистки. Для хорошего пиара он сам готов пить воду, которая пару минут назад была отходами. Третий персонаж Клаус Шваб. Это модератор, хозяин элитного клуба, который больше полувека давал всем площадку для общения. К великому разочарованию его оппонентов, он ушёл в отставку этой весной, и эту фамилию мы теперь будем слышать всё реже. Остался четвёртый, собственно, Лари Финк. Но он вообще не игрок. Он стоит над ними всеми, потому что он не тратит деньги, он ими управляет. Под его контролем пенсии, сбережения, страховки. Его сила не в личных миллиардах, не в идеологических доктринах, а в контроле миллионов. И чем меньше к нему внимания, тем лучше. Поэтому правые спикеры часто игнорируют Финка и весь гнев спускают на Сороса, Гейса и Шваба. Вы никогда не найдёте Лари Финка в Топе Forbs. Куда ему? С его жалким миллиардом сбережений. Но основателю Blackрок это и не нужно. Финг - это человек, который контролирует водопровод, а не то, что по нему течёт. Страшно другое. Мы до конца не знаем, что именно сейчас творится в голове у Лари Финка. 2 года назад в сеть утекла запись со скрытой камеры. Там далеко не последний менеджер Black Rock хвастается перед журналисткой, которая делает вид, что пошла с ним на свидание. Мы не можем экстраполировать мысли этого парня на Лари Финка, но ход рассуждения его менеджеров, честно говоря, пугает. [музыка] Цитата: "Гораздо проще что-то делать, когда люди не думают". Ещё одна цитата: "Ты можешь купить сенатора за 10.000 долларов. И ладно бы это был один недалёкий менеджер. Угроза более серьёзная в том, что могущественная машина Black Rock в какой-то момент может дать сбой. Представьте себе поле, на котором растёт один сорт картошки. Прекрасный урожай, пока не появляется вирус, к которому у этого сорта нет иммунитета, и тогда всё поле гибнет за считанные дни. Аладин и его клоны, которые используют, в том числе, центробанки целых стран - это и есть такой сорт картошки. Они идеально справляются со всеми рисками, но абсолютно слепы к тому, чего ещё никогда не было, к чёрному лебедю, который прилетит неизвестно откуда. Он может быть техногенным, может быть природным, может быть политическим. Репетиция этого чёрного лебедя случилась в мае 2010. Из-за одного сбоя в торговом алгоритме американский рынок за 5 минут рухнул почти на 10%. За это время испарился триллион долларов. Тогда власти быстро откатили систему назад и остановили панику. А знаете, что вызвало этот сбой? Трейдер одиночка из Лондона, который работал из дома родителей в пижаме. Это его бот уничтожил триллион долларов. Но есть и хорошие новости. С таким чёрным лебедм кризис не займёт месяцы и годы, как в 2008. Триллионы долларов испарятся, пока мы будем заваривать утренний чай и намазывать масло на хлеб. Если это произойдёт, это будет величайшая ирония в истории. Цифровая система, которую создал и повсеместно внедрил мистер Финк, чтобы исключить человеческий фактор, чтобы снизить все возможные риски, чтобы удержать статус кво, породит холодную и бесконечно быструю панику. Лари Финг в прямом эфире может увидеть, как машина повторяет его ошибку, но уже в масштабе всей планеты. И 2008 покажется лёгкой прогулкой. И даже при всей мрачности [музыка] фигуры Финка не уверен, что результаты такого катаклизма нас с вами [музыка] порадует. Поделитесь этим видео с друзьями и близкими, если вам было интересно следить за тем, как Лари Финг и его Black Rрок завладели дюжиной триллионов долларов. Ваши лайки и нажатые колокольчики уведомлений под выпуском очень сильно помогают каналу. И, конечно же, ваши подписки на наш канал. Не забывайте об этом, пожалуйста, и жду вас в моём Телеграме. ЭтоФE, где я всегда на связи, что бы ни случилось с Ютубом. А ещё я жду вас на своей новой лекции. Самое странное поколение в Москве, Туле, Воронеже, Ростове-Дону, Краснодаре и в других городах. В Петербурге, к сожалению, билетов уже нет, но мы постараемся сделать ещё одну лекцию уже в новом году. Как обычно, розыгрыш. Мы дарим нашу с Сергеем Минаевым книгу Просто вещи. Семь легендарных товаров и ваших любимых продуктов, которые перевернули мировую историю. Чтобы получить просто вещи под закреплённым комментарием поделитесь своей самой неожиданной инвестицией: биржевой, образовательной, человеческой. Может, просто покупка какая-то, которую вы восприняли как инвестиционную. К каким удивительным результатам это всё привело. И не забудьте, что важное условие участия в нашем конкурсе подписка на мой Telegramканал. А с вами был Файп. Новое видео уже совсем скоро. Пока.