El problema que NU ya NO PUEDE ocultar

Quince millones de clientes. Por primera 

vez en su historia ya no pierden dinero. Y el inicio de operaciones como banco a 

la vuelta de la esquina. Sobre el papel, Nu México está viviendo su mejor momento.

Pero hay tres situaciones que, si eres cliente de sus cajitas, tienes 

tarjeta con ellos, o simplemente los sigues de cerca, necesitas conocer:

La falta de pago de sus clientes, Lo que llamo el efecto colorburguer

Y el autogol de su cajita turbo. Cada uno de estos por si solo es cuando 

mucho inconveniente, pero cuando juntas los tres… entonces se vuelve problemático.

Para entender los fallos, primero necesitamos explicar cómo funcionaría todo en un mundo ideal:

Nu, como cualquier banco o sofipo, es esencialmente un intermediario. Su 

trabajo es conectar a dos tipos de personas: las que tienen dinero y quieren que 

les rinda, y las que necesitan dinero y están dispuestas a pagar intereses por él.

Imagina que llega un ahorrador con mil pesos. Se los pasa a Nu porque le 

promete un rendimiento del 10%. Luego Nu busca a alguien que necesite 

dinero, le presta esos mil pesos, Y le dice que los quiere de 

regreso dentro de un año. Y que le cobrará 20% de interés

Cuando termina ese periodo, El deudor le regresa los 1,000 a NU,

Más 200 pesos de interés Al final del ciclo, Nu tiene mil 200 pesos:

devuelve los mil originales del ahorrador, le da además sus cien de premio,

y se queda con otros cien como ganancia por todo el proceso: la publicidad, 

el análisis de riesgo, la administración. Simple en teoría.

Pero si alguna vez prestaste dinero, sabrás lo fácil que es que algo en ese proceso falle.

El primer problema es el más simple: hay personas que no pagan lo que NU les presta.

Para medir esto se utiliza algo que llaman: índice de morosidad, o IMOR.

La forma simple de concebirlo es: De cada 100 pesos que prestaron… ¿Cuánto 

ya parece demasiado complejo recuperar porque llevan demasiado tiempo de atraso?

En el caso de Nu México, ese índice rondaba el 5.7% al cierre del primer trimestre de 2026

Aquí lo vemos en color moradito comparado con otras sofipos populares, por pura curiosidad, 

si gustas ver cómo va la competencia, Pero la comparación más útil es con la 

linea roja, que es el promedio del sector, Entre las sofipos, el IMOR promedio ronda 9%.

Entonces, con ese lente, y viendo que ha bajado del 7 al 5 en un par de meses…. Nu 

parece estar incluso mejor que el sector. El problema es que Nu ya no va 

a competir solo en esa liga. Con la inminente transformación a 

banco, operará en otra categoría. Y cuando buscas el IMOR promedio del sector 

bancario en México, encuentras un 2%. Es ahí donde NU comienza a verse teniendo 

casi el triple que un banco promedio. Igual, como curiosidad, para que veas 

algunos índices de bancos populares. BBVA no llega ni al 1%,

Incluso Bancoppel, banco azteca que tienen la fama de dar créditos 

caros, y de riesgo… están más bajos que NU. ¿y por qué esa diferencia tan 

grande entre bancos y sofipos? Simple: las SOFIPOS siempre han tomado 

riesgos más elevados al prestar dinero. Y eso concuerda con historia de Nu en México.

Cuando llegaron al país, solo tenían tarjeta de crédito.

Atraer a clientes con historial sólido, los que ya tenían experiencia con BBVA o 

Banamex o Santander, era casi imposible. Esas personas ya tenían ofertas encima 

de la mesa de instituciones con décadas de reputación. ¿Para qué iban a arriesgarse 

con una empresa prácticamente desconocida? Entonces Nu hizo lo necesario para expandirse: 

se enfocó en personas que iniciaban su vida financiera, gente sin historial previo.

Durante años, muchos la recomendamos exactamente para eso: como la 

primera tarjeta de crédito ideal. La consecuencia es que ahora una parte de 

esos clientes está fallando en sus pagos. Y no necesariamente por mala fe, tal vez 

solo por falta de experiencia financiera de esos clientes primerizos.

El problema es que eso empujaba a NU a un circulo vicioso:

Cuando tienes un porcentaje alto de clientes que no pagan, tienes que compensarla subiendo 

las tasas de interés para quienes sí pagan. Imagina cuatro clientes. Al inicio a cada 

uno le cobrabas 9 pesos de interés pensando que todos serían puntuales.

Obtenías en total, 36 pesos. Con el tiempo ves que tu IMOR sube a 25%,

Así que ahora sabes que probablemente uno de estos 4 no te pagará.

Por lo tanto, le subes la cuota a 12 pesos por cabeza.

Así, si uno falla, todavía tienes tres pagando 12 pesos cada uno: tus mismos 36 pesos.

El problema es que igual y tus deudores podían pagar bien los 9, hasta 10 

pesos, pero 12 ya es mucho interés, Así que otro cliente que con baja tasa habría 

sido cumplido… ahora ya tampoco te paga. Entonces subes el interés a 18 pesos por cabeza, 

pero de nuevo esto provoca más morosidad. Y así continúa el ciclo.

Mayor morosidad, tasas más altas, y luego: Mayores tasas, mayor morosidad.

¿Lo peor? no estás ganando más. Solo estás compensando la pérdida.

De hecho revisé mi primer video de la tarjeta NU hace 4 años, y tenía un CAT de 58.6%,

Ahora, en 2026 tiene un CAT de más de 140%. Afortunadamente parece que quiere 

contener este espiral de deuda. Lo que hicieron fue meter 

el freno en los préstamos. En el último cuarto de 2025 ganaron casi 5 

mil millones de pesos por cobro de intereses en el cierre de 2025, apartaron 5 mil 600 millones 

para reservas de emergencia ante posibles impagos, En el primer trimestre de 2026 ganaron unos 

2,600 millones, guardaron 1,915 para emergencias. Así es: el colchón para emergencias es casi tan 

grande o un poquito más de lo que ganan realmente. Eso dice mucho sobre qué tan en 

serio se están tomando el problema. El segundo problema lo voy a llamar el efecto 

Color Burger, inspirado en ese episodio de Bob Esponja en el que Bob y Patricio tienen 

tanto dinero que no saben qué hacer con él. Porque Nu está viviendo exactamente eso: le 

entra muchísimo dinero de sus ahorradores, pero no está pudiendo prestarlo 

al ritmo que necesitaría. En el primer cuarto del año, NU tenía 

105mil millones de pesos de sus ahorradores inversionistas, ¿Cuánto había prestado de 

eso? Solo 31mil millones, una tercera parte. El resto lo tienen distribuido así: 7mil millones 

en valores, unos 52mil millones en operaciones de reporto, , que básicamente funcionan a tasas 

similares a los CETES a 28 días, y unos 23mil millones en efectivo o similares.

¿Cuál es el problema con eso? Que para atraer tanto cliente ahorrador, 

NU aplicó una estrategia super agresiva: Inició oferciendo el 15% de rendimiento a la 

vista, hoy bajó un poco, pero solo al 13%. El tema es que ese rendimiento 

tiene que salir de algún lado. y eso inevitablemente presiona las tasas de 

interés que cobras en los créditos hacia arriba. Volvamos al ejemplo sencillo: si tienes mil pesos 

de un ahorrador al que prometiste 100 pesos de rendimiento, pero solo pudiste prestar 500 

de esos mil, tienes que cobrar MÍNIMO el 20% de interés sobre esos 500.

De nuevo: no para ganar más, solo para sacar los 100 que ya prometiste.

Ahora si vemos que NU solo ha podido prestar 30 de cada 100 que recibe, en teoría 

tiene que multiplicar casi por 3 su interés para quedar tablas nada más.

Es un efecto matemático directo. Y a esto sumale personas que sí sean 

clientes de su tarjeta de crédito, pero que no la usan, por falta de beneficios, 

por promociones decepcionantes o lo que sea, Y como no tiene anualidad, no hay problema en 

dejarla abandonada en el cajón, pero NU tampoco obtiene el ingreso por esa comisión.

Y aquí es donde los problemas comienzan a conectarse.

Nu no puede hacer prestamos arriesgados porque subiría su morosidad.

Podría bajar morosidad con clientes de buen historial, pero para ellos no es atractivo 

un préstamo o tarjeta con CAT de 100%. Pero necesitan sí o sí prestar para 

generar dinero y pagarle a sus ahorradores. Así que tiene presión de ambos lados,

Pero entonces, ¿por qué no aliviar un poco de presión?

¿Por qué no bajar la tasa prometida a los ahorradores?

Y bueno, eso precisamente ha hecho en sus cajitas congeladas:

Los plazos de 7 a 180 días ya son muy poco competitivos,

De hecho apenas le ganan a cetes. Ahora solo queda con buena tasa 

la cajita turbo con su 13%, Y ese, es el tercer problema, el más 

grave, porque es el que cierra el circulo. Y oye, si este video te 

está resultando interesante, Podrías darle me gusta al video,

Recuerda que yo no quiero venderte nada, estoy para que ganes dinero, para que tomes 

mejores decisiones, no para sacarte dinero, Si eso resuena contigo, agradezco 

tu suscripción al canal. El problema de la cajita turbo para mi es 

el más más interesante, porque al principio sonaba a una genialidad,

Ahora parece un autogol. Pero además el más peligroso porque 

es el que dejó en jaque a NU. Veamos.

Recordemos que en las inversiones de tasa fija: tu tasa queda 

congelada desde el momento en que inviertes, y hasta que venza el plazo del instrumento.

Entonces si por ejemplo inviertes en un banco a dos años con una tasa del 9…

Eso representa un compromiso enorme para el banco, Te están prometiendo, garantizando, 

que sea de donde sea ellos van a sacar el dinero para pagarte lo prometido 

y respetar tu rendimiento por dos años. La genialidad de NU en su momento 

fue: ofrecer un genial rendimiento… Pero sin la atadura del plazo fijo,

Dejando tu dinero siempre disponible. Era la propuesta perfecta:

Desde el punto de vista del ahorrador: rendimiento alto y dinero disponible en cualquier 

momento, incluso un domingo a las 3 de la mañana. Del lado de NU: atrae clientes, y si en cierto 

momento ya no puede pagar el 15…. Pues baja al 14, al 13% y libera presión de inmediato 

porque nunca hubo compromiso a plazo. Idea genial, resultado aún más:

Nu creció como la espuma, Aquí su evolución de los últimos 3 años, de 

menos de 4 a más de 15 millones de clientes, Y luego de marzo 2024 a junio 2025 cada trimestre 

reportó más y más dinero de sus ahorradores. Sin embargo fue tanto el éxito, 

que se convirtió en autogol. Ocupar esa enorme montaña de dinero es complicado.

Imagina que eres NU, tienes el dinero de tu ahorrador, y lo prestas a un 

deudor a plazo de uno, 3 o 6 meses…. Pero tu ahorrador en cualquier momento puede venir 

y sin previo aviso, pedirte ESE mismo dinero. Pues actualmente de cada 100 pesos que Nu 

tiene para prestar, 88 están en ese supuesto. Y si regresamos a la gráfica verás que cada vez se 

acerca más el “dinero siempre disponible” a ser el “total del dinero disponible de ahorradores”.

Es una combinación de alto riesgo. Ahora fíjate como va empeorando el problema 

atrapando a NU entre dos malas opciones: Opción A: Mantienen la tasa alta. 

Siguen atrayendo ahorradores, genial…. pero con la presión de buscar a quien 

prestarle o ver de dónde sacan dinero. Opción B: Bajan la tasa de la cajita 

turbo. Alivian la presión financiera, pero se arriesgan a una salida masiva de capital.

Y eso de "salida masiva" no es exageración. Regresemos a la gráfica, ¿ves esas dos caídas?

La primera coincide con la introducción de la cajita turbo.

Justo andes de eso dadan el 12% de rendmiento SIN tope,

Luego cambian al 15% topado y mira, salieron casi 10mil millones de pesos.

Después la siguiente montañita es de cuando bajaron el rendimiento de la 

cajita turbo del 15 al 13%. Así, en menos de un año pasaron pasaron de 

120mil millones a poco más de 100mil millones. Y la mayoría de ese dinero que se escapó, 

fue del rubro de “siempre disponible”, Ahora si dividimos los 83mil millones 

que en su reporte más reciente tenía de sus ahorradores en el rubro de “siempre 

disponible” entre 15 millones de clientes, suponer que todos tienen cuenta de débito.

El saldo promedio es de alrededor de 5,500 pesos por persona.

Eso está por debajo del límite de 25 mil pesos sobre el que paga la cajita turdo.

No es descabellado pensar que bajar su tasa al 11, 10% bastaría para que muchos clientes 

nos mudemos a opciones más atractivas. Ahora mismo, Mercado Pago en tiene el mismo 

13%, DiDi ofrece 15% aunque con un límite menor, Openbank al 13% también pero con un tope 

más alto de 40 mil pesos. Y Revolut, que lleva poco en México, también está 

en el 15% para los primeros 25 mil pesos. Esa misma disponibilidad diaria 

que ANTES era una ventaja para NU…. Ahora se convierte en su mayor amenaza, porque 

para nosotros clientes bastan 5 minutos para hacer una transferencia y dejarlos sin recurso.

Y es que, tiempo de encuesta: ¿Te quedarías con NU si desaparece la cajita turbo o si le bajan 

la tasa a 8, 9%? Cuentame en los comentarios. Ahora podemos entender la 

complicada situación de NU. Tiene el compromiso de dar tasa alta a 

sus ahorradores, pera cumplirles necesita prestar dinero, pero sus prestamos son muy 

caros para clientes cumplidos, y prestarle a quienes no lo son solo aumenta su morosidad.

Y si baja su tasa de cajita turbo, fácilmente podría perder un 10, 20% o más de dinero de 

sus ahorradores en menos de un trimestre. Lo que revelan sus últimos reportes es que 

Nu lo entiende perfectamente. Por eso están siendo muy cautelosos con los créditos.

Por eso están reservando tanto de lo que ganan para cubrir impagos, por eso 

tardan tanto en dar aumentos de línea, por eso ya no aprueban tarjetas tan fácil 

como antes, por eso han bajado tantisimo el rendimiento de todas sus inversiones a plazo, 

tratando de contener la entrada de ahorradores, pero sin tocar mucho la cajita turbo.

¿y hay posibilidad de que salgan bien librados? Afortunadamente sí, algunas 

salidas que se me ocurren: Como banco pueden comenzar a ofrecer 

otros tipos de créditos y productos. Créditos de auto, de casa, a plazos 

más largos y ahí sí enfocarse en el bajo riesgo, para balancear.

Ya con una cuenta de nómina, sabiendo exactamente cuánto gana una 

persona, también es menos riesgoso prestarle. Del lado de los inversionistas el 

movimiento sería un poco distinto: Sería ofrecer una tasa aún competitiva: 10, 11%, 

peeero a un plazo más largo, idealmente un año. Como ahorradores es un buen trato en este panorama 

en que han bajado tanto las tasas, y ellos podrían prestar ese dinero a 1, 3, 6 meses, ya sin el 

miedo de que lo retiremos de un momento a otro. Lo que quiero no es que entres en 

pánico, más bien que te enteres de que la situación que tiene Nu ahora no es sostenible 

en el mediano plazo exactamente como está. Algo tiene que cambiar: la morosidad, 

las tasas de la cajita, la velocidad de crecimiento, o alguna combinación de los tres.

Como inversionistas eso significa que en cualquier momento nos quitan el buen rendimiento 

a corto plazo y lo pasan a algo de plazo mediano. Si eres inversionista de NU en bolsa, pues parece 

que se está pasando un poco el hype de la empresa, pero no es el fin del mundo.

Y si eres cliente de sus créditos, ya sabes por qué son tan caros, sabes que si 

puedes evitarlos, mejor, al menos hasta que ofrezcan algo competitivo.

Si te gustó este análisis, estoy planeando también revisar los datos 

de openbank, de ualá, que ya son bancos, pero no les va muy bien financieramente, 

pero hasta que llegue ese video, te espero en alguno de estos que creo 

que pueden interesarte, te veo allá, bai.